雪球日报

只要开始调了就好，那怕是微调？以前好卖的时候也不动确实让中间商赚了很多不该赚的钱，也为腐败制造了机会。之前那么多任CEO都出问题了，唯一可以解释的事情大概就是他们手里的条子太值钱了？随行就市的观念很可能能很大程度地避免这个问题？

只要开始调了就好 ， 那怕是微调？以前好卖的时候也不动确实让中间商赚了很多不该赚的钱 ， 也为腐败制造了机会 。 之前那么多任CEO都出问题了 ， 唯一可以解释的事情大概就是他们手里的条子太值钱了？随行就市的观念很可能能很大程度地避免这个问题？ @佘莫言 ： i茅台公告 ， 茅台公司5月16日00:00起对以下产品价格调整： 53%vol 500ml 陈年贵州茅台酒（15）由4199元/瓶调整为4279元/瓶； 53%vol 500ml 贵州茅台酒（精品）由2299元/瓶调整为2359元/瓶； 53%vol 500ml 贵州茅台酒（丙午马年）珍享版由2499元/瓶调整为2699元/瓶； 飞天53%vol 1L...展开

没有

都有可能，但你心里有是非的话会更容易明白。

没有 @正直的开源小雪花 ： @大道无形我有型 段总有时间会去参加茅台股东大会吗 ， 去茅台看看

都有可能 ， 但你心里有是非的话会更容易明白 。 @sunnysue ： @大道无形我有型 段学长您好！我是浙大14届的校友 。 我想请教您一个问题：您在很多访谈里谈到“做对的事情 ， 把事情做对” 。 那么在遭遇挫折时 ， 我们该如何判断这个挫折是由于做错了事情 ， 还是因为没有把事情做对呢？谢谢！

我觉得神华是可以长期拿着的，我卖的原因是卖神华可以用卖的港币直接买泡泡哈。

我觉得神华是可以长期拿着的 ， 我卖的原因是卖神华可以用卖的港币直接买泡泡哈 。 @让人头疼的昵称 ： @大道无形我有型 段总好 ， 想请教您 ， 如果您投资的一家公司基本面没有变 ， 只是股价涨了很多 ， 您卖出会考虑PE的绝对值还是PE的历史分位数 ， 是不是不同的行业对PE的高估与否是不一样的？例如神华 ， 如果没有像泡泡玛特这样的投资机会 ， 您还会卖出吗 ， 期待您的回复

感觉你好像是钱不够多的时候就没事做了。去找份工作吧！人是社会人，只跟鱼打交道是不够的。

感觉你好像是钱不够多的时候就没事做了 。 去找份工作吧！人是社会人 ， 只跟鱼打交道是不够的 。 @大大大大高佳瑜 ： @大道无形我有型 段兄 ， 关注您差不多10年了 ， 我有个疑惑：您现在过的真的快乐吗？我今年48岁 ， 老家是泰和县桥头的 ， 来广东上班20多年 ， 手上有200个这样 ， 家庭虽不算富裕没什么压力 ， 近10年大部分储蓄陆续通过Qdii买在纳指100 ， 2022年自己离职 ， 一直没做事 ， 爱钓鱼 ， 不敢投资做生意 ， 也找不到合适的...展开

后来几乎没再打过100以上了，好像有一次球晕，在沙河打过一次101，第二天就回到78了。现在就算打得很烂的时候也就是80几杆。

回复@大道无形我有型: 后来几乎没再打过100以上了 ， 好像有一次球晕 ， 在沙河打过一次101 ， 第二天就回到78了 。 现在就算打得很烂的时候也就是80几杆 。 //@大道无形我有型:回复@xlli-777:100天我就破80了 。 查看对话 @H0632 ： @大道无形我有型 段大哥 ， 您经常提及“好公司账上现金太多 ， 淹到脖子会不舒服”是什么意思？是说1）影响净资产收益率？2）现金太多管理层会犯错？3）不分红不回购会影响投资者信心 ， 对公司信心不足？还是其他的什么意思？望赐教 05-13 20:00 · 转发 134 · 讨论 142 · 赞 22

你是说这些“黑心中间商“在i茅台上抢到真酒后把真酒自己喝了，然后装进假酒卖给别人？不要太有想象力了吧？

你是说这些“黑心中间商“在i茅台上抢到真酒后把真酒自己喝了 ， 然后装进假酒卖给别人？不要太有想象力了吧？ @根本没有道 ： @大道无形我有型 大道您好 ， 请教您一个问题 ， 您之前说i茅台可以很大程度解决假酒的问题 。 但是现在i茅台出现了大批黑中间商抢购以后把酒换了 ， 包装什么的都是原装的 ， 导致茅台酒又出现了大量假酒 ， （瓶子包装 ， 发票 ， 物流都是真实的）而对于真正的消费者很难在i茅台上抢到酒 。 对于这种新情况 ， 如果...展开 昨天 21:54 · 转发 5 · 讨论 157 · 赞 8

我给个假设吧：假设茅台未来20年的年利润都是不涨不跌的 ， 你的闲钱是愿意存银行还是买茅台？当然这个假设大概率会是错的 ， 只是想抽象一个概念来帮助思考而已 。 @Symek ： @大道无形我有型 阿段您好 ， 浙江宁波在读的金融研究生 ， 我对市场感兴趣 ， 对企业估值感兴趣 ， 很多是受到巴菲特 ， 芒格从1994开始的股东大会 ， 还有您早期的各类采访 ， 很有意思 ， 我想你们留下来的影相应该影响了不止我一个人 。 我有一个问题 ， 是关于估值的 ， 我在做企业估值 ， 茅台显然是可以划分到...展开 05-14 22:28 · 转发 84 · 讨论 492 · 赞 35

我给个假设吧：假设茅台未来20年的年利润都是不涨不跌的，你的闲钱是愿意存银行还是买茅台？当然这个假设大概率会是错的，只是想抽象一个概念来帮助思考而已。

回复@鹿鼎记澄观: 小帮派怎么鉴定？打个麻将都不可以了吗？//@鹿鼎记澄观:回复@大道无形我有型:除了亲属关系 ， “小帮派”也算裙带关系吧？ 查看对话 @豪迈的盈利小墨镜 ： @大道无形我有型 大道您好 ， 我今年26岁 ， 创业五六年了 ， 中途因为有几个亲戚看我赚钱了就来投奔 ， 我看他们生活困难于是心软留下来培养 ， 但是因为家里人过于排外而且思想理念不同 ， 导致团队的几个老员工感到被排挤而离开 ， 以及家里人不服从管理 ， 内部矛盾比较多 ， 因此后两三年虽然赚钱但是很不开心 ， ...展开 昨天 00:38 · 转发 56 · 讨论 127 · 赞 45

小帮派怎么鉴定？打个麻将都不可以了吗？

回复@一米阳光的心: 互相应该是可以的 ， 比如OPPO的亲属在vivo或者小天才工作应该是没问题的 ， 反之亦然 。 我们这三家公司是完全相互独立的 ， 和在别的公司工作并没有区别 。 //@一米阳光的心:回复@大道无形我有型:是的 ， 记得OPPO/vivo/步步高体系互相之间都不能有直系亲属 ， 要给公司报备 。 查看对话 @豪迈的盈利小墨镜 ： @大道无形我有型 大道您好 ， 我今年26岁 ， 创业五六年了 ， 中途因为有几个亲戚看我赚钱了就来投奔 ， 我看他们生活困难于是心软留下来培养 ， 但是因为家里人过于排外而且思想理念不同 ， 导致团队的几个老员工感到被排挤而离开 ， 以及家里人不服从管理 ， 内部矛盾比较多 ， 因此后两三年虽然赚钱但是很不开心 ， ...展开 昨天 00:38 · 转发 56 · 讨论 127 · 赞 45

互相应该是可以的，比如OPPO的亲属在vivo或者小天才工作应该是没问题的，反之亦然。我们这三家公司是完全相互独立的，和在别的公司工作并没有区别。

我不知道啊 。 如果是真的也不难理解 。 网易现金多 ， 也需要找合适的投资标的的吧？ @牛牛傻瓜投资 ： @大道无形我有型 请教大道 ， 您对网易买了9亿美金拼多多股票怎么看？展开 昨天 08:29 · 转发 16 · 讨论 39 · 赞 9

回复@xlli-777: 100天我就破80了 。 //@xlli-777:回复@大道无形我有型:今天发现这段话反过来也是成立的 。 Your story就算有一个happy beginning ， 如果后面操作失误 ， 也可能end up unhappy 。 今天打球 ， 开局就打了个birdie ， 心里一下子就开始幻想了：“也许破90就在今天！” 没成想紧接着就是连续下水导致+4 ， 后面心情很不好 ， 就越打越不好 ， 加上前一晚没睡好 、 又有点拉肚子 ， 中间有几个洞简直就是梦游一样 。 最后116交卷 ， 心里非常难过 ， 人生的第89场球 ， 竟然和第6场球同分 ， 难道我这半年都白打了吗？ 想请问学长 ， 您是从什么时候开始彻底告别“三轮车”的？ 查看对话 @H0632 ： @大道无形我有型 段大哥 ， 您经常提及“好公司账上现金太多 ， 淹到脖子会不舒服”是什么意思？是说1）影响净资产收益率？2）现金太多管理层会犯错？3）不分红不回购会影响投资者信心 ， 对公司信心不足？还是其他的什么意思？望赐教 05-13 20:00 · 转发 134 · 讨论 142 · 赞 22

回复@吴术文: 当然有影响啊！要不怎么会逼出i茅台呢？//@吴术文:回复@大道无形我有型:抱歉语文能力确实有限 ， 借用球友的一句话：“大道 ， 你对房价下跌对茅台销量有影响”这句话怎么看？ 查看对话 @吴术文 ： @大道无形我有型 大道好：问个问题 。 房产价格平均下跌了30%-40% ， 毕竟大多数的人主要财富是房产 ， 财富缩水影响高端消费 ， 特别是茅台酒 ， 这样的逻辑您怎么看？谢谢 2025-12-23 10:57 · 转发 110 · 讨论 896 · 赞 68

假设错了就都错了 。 你如何假设是个问题 。 @Symek ： @大道无形我有型 阿段您好 ， 浙江宁波在读的金融研究生 ， 我对市场感兴趣 ， 对企业估值感兴趣 ， 很多是受到巴菲特 ， 芒格从1994开始的股东大会 ， 还有您早期的各类采访 ， 很有意思 ， 我想你们留下来的影相应该影响了不止我一个人 。 我有一个问题 ， 是关于估值的 ， 我在做企业估值 ， 茅台显然是可以划分到...展开 05-14 22:28 · 转发 84 · 讨论 492 · 赞 35

看你的煎熬度 ， 估计一到1400多就会卖了吧？ 如果你是买了个好生意 ， 你为什么会煎熬？如果你不知道自己买的是什么 ， 那为什么要买呢？ 股市天天变来变去 ， 但你买的是生意 ， 你没事自己煎熬自己干啥？ @重整旗鼓上雪山 ： 我是大道的忠实粉丝 ， 但是理解容易 ， 实践难度太多 。 尤其是学习大道方法最开始的3-5年 ， 需要不断的做心理建设 ， 极其煎熬 ， 不断的重复看大道投资问答录去对抗“人性” 。 需有较大的账面浮盈去支撑信仰 。 茅台持仓成本300块的 ， 可以笑对市场一切噪音 ， 茅台持仓成本1400多的 ， 依然在苦苦对抗市场噪音 。 @...展开 05-14 23:27 · 转发 88 · 讨论 221 · 赞 31

回复@剑门细雨kph: 是啊 ， 经常看到这种问问题的方式 ， 没有丝毫的尊重 。 他如果语文不好至少可以让Ai帮着整理一下啊 。 //@剑门细雨kph:回复@书和法:你请教别人问题连个态度都没有？段教你对他有什么好处？真是搞笑 。 查看对话 @吴术文 ： @大道无形我有型 大道好：问个问题 。 房产价格平均下跌了30%-40% ， 毕竟大多数的人主要财富是房产 ， 财富缩水影响高端消费 ， 特别是茅台酒 ， 这样的逻辑您怎么看？谢谢 2025-12-23 10:57 · 转发 110 · 讨论 896 · 赞 68

苹果很成熟 ， 但依然还会增长 。 不过目前股价不便宜了 。 虽然不是很舍得卖（适当卖点call应该还是可以接受的） ， 但也不太会在这个价位下手买了 ， 哪怕是put也不太敢卖了 。 @长短相较 ： $苹果(AAPL)$ 段总 ， 打搅你了 。 你在2011年的时候曾经说过 ， 你认为苹果处于成长的早期阶段 。 现在2026年 ， 能否请问下:你现在认为苹果目前处于成长期还是成熟期呢？感谢段总 ， 祝你平安健康！@大道无形我有型展开 05-14 23:52 · 转发 39 · 讨论 25 · 赞 5

我们公司明文规定直系亲属不得在一个公司内的 。 我研究生毕业后曾经在佛山无线电八厂（星河音响）工作过 ， 入职后发现厂长的女儿 ， 儿子 ， 老婆都在公司里 ， 我就赶紧走了 。 裙带关系在公司里面是致命的 。 @豪迈的盈利小墨镜 ： @大道无形我有型 大道您好 ， 我今年26岁 ， 创业五六年了 ， 中途因为有几个亲戚看我赚钱了就来投奔 ， 我看他们生活困难于是心软留下来培养 ， 但是因为家里人过于排外而且思想理念不同 ， 导致团队的几个老员工感到被排挤而离开 ， 以及家里人不服从管理 ， 内部矛盾比较多 ， 因此后两三年虽然赚钱但是很不开心 ， ...展开 昨天 00:38 · 转发 56 · 讨论 127 · 赞 45

回复@王茅腾: 很讨厌别人说我无私 。 //@王茅腾:回复@谦实致远:段老师 感谢你的无私无我 分享真正的价值投资理念 让我从只敢走路的境地 到了敢坐高铁甚至飞机的蜕变 查看对话 @谦实致远 ： @大道无形我有型 老师 ， 我慢慢能理解您对于王宁的看重了 ， 王宁从大学开始创业 ， 带领一批人 ， 持续10多年的坚持并创造了一个行业品类上市 ， 做到全球这么多国家和地区 。 这个人是真的厉害！而且他符合“五级经理人”的全部特征 ， 商业模式也非常牛 。 没有任何道理 ， 不长期看好他 。 05-12 14:51 · 转发 75 · 讨论 311 · 赞 99

回复@糊里糊涂的小牛: 那就说明你和他的脑子都毛病很大呗 。 //@糊里糊涂的小牛:回复@大道无形我有型:不是我的结论啊大道dy一个叫黄财神的人 ， 他讲的 。 我也觉得很奇怪 但是又说不出哪里不对 ， 所以想向您请教 查看对话 @糊里糊涂的小牛 ： 有人说：大道和巴菲特厉害的点表面上看在于耐心 、 心态 ， 但真正花的心思是在收购各种实业企业和保险业务带来的浮存金上（对于大道来说就是ov带来的源源不断的现金流） ， 是因为这些无限子弹才让大道和巴菲特在投资领域没有任何压力 。 所以大道和巴菲特的投资方法普通人是学不了的 。 我想请教大道...展开 05-14 12:05 · 转发 33 · 讨论 173 · 赞 30